新开源半年报出炉：PVP龙头地位进一步夯实 双轮驱动战略渐入佳境

【大河财立方 记者 唐朝金】8月26日，国内PVP龙头企业新开源公布了最新一期半年报。

从行业来看，PVP产品在经历2023年和2024年的高位运行之后，在今年上半年回归常态。受价格影响，新开源的营业收入和净利润和去年同期相比，均有所下滑。但作为国内行业龙头，受益于过去几年的稳扎稳打，新开源的市场占有率进一步提升。其中新开源PVP高端产品和高端客户不断增加。此外，在其医疗板块，今年上半年，新开源全球研发转化生产基地在上海松江正式开业。由此，新开源“精细化工+精准医疗”的双轮驱动战略正渐入佳境。

新开源半年报出炉：上半年实现归母净利润1.39亿元

8月26日，新开源2025年半年报出炉。报告期内，公司实现营业收入6.44亿元，同比下降12.36%；实现净利润1.39亿元，同比下降34.74%。

实际上，新开源上半年的业绩，早在业内预料之中。从其主营产品来看，2022年，受俄乌冲突导致欧洲天然气价格暴涨影响，巴斯夫等欧洲巨头因能源成本高企被迫减产或停产，全球PVP供应缺口扩大。同时，随着国内新能源汽车市场的不断扩大，锂电池和光伏银浆领域对PVP的需求激增，尤其是作为碳纳米管分散剂的工业级PVP（如 K30）需求同比增长超50%。再加上作为PVP核心原料的BDO价格从2021年的约1.5万元/吨飙升至2022年的3万元/吨。

受此影响，2022年PVP产品价格全线上涨。其中工业级PVP产品均价从2021年的5万元/吨跃升至2022年的8万元/吨，部分时段甚至突破9万元/吨。这之后，受欧洲部分产能恢复以及原材料BDO价格回落影响，2023年开始，PVP价格一路走低。到2024年，工业级PVP均价稳定在5万～6万元/吨。今年上半年，工业级PVP产品价格波动加剧，2025年上半年，K30均价在3万元/吨左右，与去年同期相比，下降明显。

在业内人士看来，回溯2022年至今的PVP价格，可以说经历了“暴涨—回调—企稳—分化”的完整周期。而随着今年上半年新能源需求的二次爆发、原材料价格的不断反弹以及产能扩张受限影响，国内PVP产品价格重回常态化。

对此新开源在半年报中表示：“报告期内，精细化工板块虽积极拓展新产品与新市场以巩固或扩大市场占有率，但受PVP价格调整的影响，营业收入和毛利润受到一定影响，但目前价格已趋稳。”

8月26日，市场分析人士在接受大河财立方记者采访时表示，2022年以来PVP价格高企，可以说是一种不可持续的状态。今年上半年，随着PVP价格回归正常区间，新开源的相关产品的毛利率尽管有所下降，但对于企业来说，仍然是有利可图，保持合理的利润空间。

产能持续扩大 高端产品量价齐升 新开源全球市场占有率达20%

在瞬息万变的市场大潮中，企业对趋势的预判力、对机遇的决断力，往往成为划分竞争格局的关键标尺——有人乘风而上跻身头部阵营，有人徘徊观望沦为追随者，更有人错失先机被浪潮淘汰，最终形成泾渭分明的企业梯队。

拿PVP行业来说，2022年以来的价格波动与供需重构，已加剧行业内企业的进一步分化。而对新开源来说，尽管业绩下滑，但其借助技术迭代、资源整合和市场预判的把握能力，已成为全球精细化工领域不可小觑的一股力量。

今年3月21日，新开源在投资者交流平台表示，公司现有NVP产能可达3万余吨，PVP产能年化2万余吨，未来会根据市场供需等因素适时提升PVP产能。

根据公开资料，过去几年，新开源通过“梯度聚合技术”突破药用级PVP的国际垄断，多款产品通过FDA审计，服务全球60余国上千家药企。2025年新开源医疗级PVP项目毛利率超50%，直接对标巴斯夫的高端产品线。

而这一点在新开源的半年报中也有所体现。半年报显示，代表新开源精细化工高端产品的“PVP其他”系列，今年上半年实现营收2.55亿元，毛利率达到54.98%。而近年来新开源产品序列中毛利率最高的当数“欧瑞姿”产品。今年上半年，新开源“欧瑞姿”产品实现营业收入0.95亿元，该产品的毛利率达到70.57%。

除了传统的应用领域之外，近年来，随着国内新能源市场的不断发展，PVP新的应用领域不断出现。据了解，PVP是理想的锂电正极浆料分散剂，做好浆料就等于做好了电池的50%。同时，PVP还可用作锂电池辅料碳纳米管导电剂的加工助剂。根据媒体报道，2023年，新开源在投资者平台回复中即表示，公司“PVP在新能源领域订单稳定”。当时即有报道称，新开源PVP产品已与下游数十家新能源电池企业产生合作。

今年3月，新开源在接受投资者关系活动记录表中披露，PVP在新能源电池领域主要用作碳纳米管的分散剂等，在固态电池中的应用与其在材料分散、界面优化和结构稳定化中的独特功能相关。2024年，公司在新能源行业销售PVP产品3000余吨，根据未来订单，2025年度，预计仍有一定增幅。

而随着PVP产品不断在新领域投入使用，新开源PVP的市场占有率不断提升。对此，新开源在半年报中表示：“报告期内，精细化工板块积极拓展新产品与新市场以巩固或扩大市场占有率。”

据相关人士透露，目前新开源的PVP产品，在国内的市场占有率已达50%，全球市场占有率则达20%。

“精细化工+精准医疗”双轮驱动战略渐入佳境

除了在精细化工领域的持续扩大优势之外，在精准医疗领域，新开源今年上半年亦有收获。

半年报显示，报告期内，新开源肿瘤早期诊断、分子诊断服务、基因检测技术服务和精准医疗服务共实现营业收入0.67亿元。其中，精准医疗服务的营业收入同比增长20.29%。

此外，今年6月19日，新开源全球研发转化生产基地正式开业，这标志着新开源落子上海松江经济技术开发区迈出关键一步。据了解，依托“精细化工+精准医疗”双轮驱动战略，新开源将把松江基地打造为覆盖长三角的精准医疗孵化平台与全球领先的生物医药研发转化中心，加速向全球生命科学价值链高端迈进。

在当天的开业仪式上，新开源集团董事长兼总经理张军政表示：“新开源松江全球研发转化生产基地正式投入运营，标志着新开源‘精细化工+精准医疗’双平台发展战略进入新阶段。”他强调建设上海松江基地的初衷，“我们决定建设上海松江基地，不仅是投入资金，更要在人才、场地、生产技术、申报注册、临床合作、多学科服务、市场推广销售体系、管理经验国际化等全维度赋能创新型企业。简而言之，我们要搭建好创新赋能的大平台，让合作伙伴少走弯路。”

对于精准医疗，新开源并非心血来潮。早在10年前，公司就通过外延式并购切入精准医疗赛道，构建了覆盖智能病理诊断、基因精准检测、全基因组测序科研服务及医学设备研发制造的产品服务体系。自2018年起，新开源又陆续投资了永泰生物、华道生物、威溶特、纽安晶、良远生物等5家拥有重大技术创新的生物制药公司，在CAR-T细胞治疗、肿瘤治疗性疫苗、淋巴结靶向药物等前沿领域完成布局。

“目前我们投资的5个创新项目，已有数十款产品进入临床阶段，其中一款等待上市签发，两款正在进行临床Ⅱ期。预计未来3～5年，这些管线将集中进入上市获批期。”开业仪式上张军政表示，这些扎实的创新药管线是新开源最大的底气。

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