财报季大消费亮点渐增，关注增速高、修复弹性好的可选消费

从本轮财报披露看，部分消费行业龙头已开启去库存--盈利能力修复--行业整体回暖--估值盈利双升的传导路径，根据不同行业特点，部分行业已进入景气成长周期。

当前时间点，国内扩内需稳增长政策持续推进，以旧换新等促消费政策效果明显，在持续积极的政策环境下，2025年国内线下消费有望进一步复苏，龙头企业好于预期的年度业绩有望由点及面扩展至二三线企业。

建议关注国内大消费赛道复苏主线下，短期修复弹性较好的可选消费、线下零售方向等，同时潜在关注政策可能加码的服务类消费，如旅游景区、线下服务等。通过高频数据、企业盈利预期显示泛消费基本面正在点状改善，看好消费行业由点及面的整体修复，部分子方向还具备新业务增长点，行业估值上整体消费行业估值性价比较高，同时外资等亦有潜在增配空间，消费有望与科技开启前后共振格局。

可选消费ETF（562580）紧密跟踪中证全指可选消费指数，前五大成分股囊括美的集团、比亚迪、格力电器、海尔智家等消费龙头，汽车和家电占比合计超78%。随着国民经济持续向好发展，我国消费者人均可支配收入不断上升，消费支出从食品、服装等向交通、医疗、消费电子等方向转变，可选消费板块投资价值凸显。

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