IPO雷达｜长裕集团IPO获受理，核心产品均价走低，净利润波动较明显

深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

据北交所官网，5月21日，长裕控股集团股份有限公司（下称“长裕集团”）IPO获受理。长裕集团本次公开发行股票不超过4100万股，占发行后总股本的比例不低于10.00%。

招股书显示，长裕集团系锆类产品及特种尼龙产品供应商，主要从事锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售，公司氧氯化锆产能规模全球最大，特种尼龙产能规模及品种丰富度国内领先。公司产品广泛应用于汽车、通讯、消费电子、高性能陶瓷、医疗等领域。

净利波动明显

核心产品均价走低、对美销售大降

财务方面，2022年至2024年（下称“报告期”），长裕集团经营业绩呈现显著波动态势，营收与净利润经历了先降后升的调整过程，虽有所回暖，但整体表现仍未能恢复至期初水平。报告期各期，公司分别实现营收16.69亿元、16.07亿元、16.37亿元，净利润分别为2.55亿元、1.89亿元、2.08亿元。

盈利能力方面，报告期内，公司主营业务毛利率分别为28.05%、22.84%及23.37%，呈现一定程度的波动趋势。长裕集团提示，未来行业景气度波动、现有产品竞争加剧、新产品新技术更迭或新竞争者进入等因素将可能使得公司面临更加复杂的经营环境。

记者注意到，长裕集团核心产品的销售平均价格在逐年走低。报告期各期，公司锆类产品收入占公司主营业务收入比例为76.17%、72.43%、70.85%，销售平均价格分别为2.40万元/吨、2.02万元/吨、1.80万元/吨。

此外，公司第二大营收来源特种尼龙产品的销售均价也在下滑。报告期各期，公司特种尼龙产品收入占公司主营业务收入比例为14.17%、17.80%、18.37%，销售平均价格分别为4.39万元/吨、4.38万元/吨、4.07万元/吨。

长裕集团表示，公司的产品价格根据市场价格确定，价格波动主要系由于上游原材料价格波动传导以及产品市场供需关系相互作用导致。

国际贸易方面，报告期内，长裕集团境外收入占比分别为42.33%、34.64%、34.52%，公司氧氯化锆出口美国的收入占对美国销售收入的比例分别为76.19%、53.02%及54.93%，氧氯化锆在此阶段不涉及加征关税。2025年来，美国多次宣布对输美产品加征关税。

此前，受中美贸易关系的影响，2023年度美国客户锆类产品销售收入同比减少1.01亿元，下降幅度为51.27%。

长裕集团提示，未来，若公司海外市场所在国家或地区的政治、经济、贸易政策等发生较大变化或经济形势恶化或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易摩擦或贸易摩擦进一步加剧等情况，将对公司出口相关产品造成影响，进而影响经营业绩。

尼龙产品产能利用率不足仍谋扩产

研发费用率低于同行均值

长裕集团本次IPO拟募资7亿元，募集资金将全部投向公司主业，包括4.5万吨超纯氧氯化锆及深加工项目、年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目、年产1000吨生物陶瓷及功能陶瓷制品项目。

其中，年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目预计投资总额为2.48亿元，拟使用募集资金投资额为2.4亿元。该项目投产后将会进一步丰富公司特种尼龙产品结构，完善公司在特种尼龙领域的产业布局。

值得一提的是，近年来，长裕集团特种尼龙类产品的产能利用率不足五成。报告期各期，公司特种尼龙（聚合）的产能利用率分别为34.32%、40.96%、49.64%，特种尼龙（改性）的产能利用率分别为23.51%、33.13%、25.42%。

招股书介绍，经过多年发展，公司已建立起从长碳链二元酸到下游特种尼龙及改性产品的研发和生产能力。本项目生产的尼龙弹性体制品，是特种尼龙的重要品类之一，公司在特种尼龙产品上已有的经验、技术能够为本次募投项目的实施提供有力支持。

与此同时，长裕集团的研发费用率却持续低于同行可比公司均值。报告期各期，公司的研发费用率分别为3.39%、3.19%、3.30%，而同行业可比公司均值为5.02%、5.22%、4.63%。

长裕集团表示，国瓷材料主要业务是向下游陶瓷新材料产业链进行延伸，相关新材料产业研发费用相对较高。除此之外，由于该公司产品包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷、数码打印及其他材料六大板块多种产品，报告期内存在多款新产品研发上市，使得其研发费用较高。

另外，三祥新材研发费用率整体高于公司，主要系由于其报告期内平均年营业收入为低于公司收入规模。2022年及2023年，东方锆业研发费用略高于公司，主要系由于：根据其披露的年度报告，该公司当期加大了电熔锆、氧氯化锆、二氧化锆、复合氧化锆等产品在新兴应用领域的研发进度，同时聘请了多位在业内成就突出、声誉显著的专家、教授为技术顾问专门从事新产品、新技术、新工艺的研究和开发。

实控人父子控股53.20%

曾存与关联方资金拆借的情况

截至招股说明书签署日，刘其永、刘策父子直接及通过青岛鼎易、青岛舜隆、青岛宏瑞达间接控制公司53.20%股权，为公司控股股东、实际控制人。长裕集团提示，虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但如果上述治理制度不能得到严格执行，可能会导致控股股东、实际控制人利用其控制地位损害公司和其他中小股东利益的风险。

招股书披露，报告期内，为满足生产经营资金需要，长裕集团存在接受关联方拆借资金的情况。截至2022年9月，公司欠付淄博广通及恒力水泥的拆借款项已全部归还完毕。报告期各期，公司按照合同利率或参照市场借款利率对欠付关联方款项足额计提资金占用利息。

其中，廸凯凯新材料和廸凯凯环保自第一稀元素拆入的日元借款由于涉及换汇等因素，借款利率由双方参照日本央行基准利率及日本市场借款利率等协商确认并执行，因此低于人民币借款利率。

处罚方面，长裕集团子公司广垠新材料曾因造成火灾遭消防处罚。淄博高新技术产业开发区消防救援大队于2022年7月5日出具《行政处罚决定书》，广垠新材料锅炉房内东侧锅炉东侧南循环泵壳出现裂纹导致循环管路内高温导热油溢出遇到空气引发火灾，该单位违法造成火灾、致使火灾损失扩大的行为违反了相关规定，决定给予广垠新材料罚款人民币壹万元整的处罚。